｢…君が栄太の想い人か。座ってくれ。俺は久坂玄瑞という。栄太とは松下村塾で共に学んだ仲じゃ。こっちの大男は…｣
｢…入江九一じゃ。よろしゅう｣
促されると、https://plaza.rakuten.co.jp/aisha1579/diary/202301070000/ 桜花は刀を右側に置き二人の前で正座をした。
久坂は見定めるように、入江は値踏みをするように桜花を見詰める。
それに圧倒されながらも、桜花は拳を軽く握ると二人をしっかりと見据えた。これで怖気付いて、吉田に恥をかかせる訳にはいかないと思ったのだ。
｢鈴木桜花と申します。訳あって男性の格好をしていますが、女です｣
急に凛とした居住まいになり、おどおどとした空気を一変させた桜花を見て、二人は目を見張る。
なんて女だ、と久坂は思った。
男装のことは吉田から聞いていたため、さして驚くことは無い。
しかし垢抜けない田舎女かと思いきや、その立ち振る舞いの節々には聡明さと強さを感じさせる。そしてまるでこの世の女とは思えない程の儚さすら秘めている。
そして、恐らくかなりの使い手だろう。刀が似合う女などこの世にいるとは思わなかった。日ノ本広しとは言え、まだまだこの世には知らないことが多い。
｢御足労じゃったな。死ぬ前にどねぇしても一目見とうなってしもうて。出向くんが礼儀じゃたぁ思うたが、来てもろうてしもうた｣
久坂はそう言うと、ニカッと笑う。その笑みは見ている者の警戒を解いた。
｢ちいと待て、久坂。ワシはまだ混乱しちょる。此奴は真に女子なんか？栄太郎は騙されちょらんか？｣
｢そねぇな事を言うても…。女子の装いに着替えてきて貰うか？｣
入江の言葉に、久坂は桜花を一瞥する。
桜花はその視線を受け、静かに首を横に振った。｢…私、女の姿をまだ吉田さんにも見せていないんです。だから、それを受けることは出来ません｣
その言葉を聞いた二人は視線を合わせる。操を立てるようなそれに久坂は少し嬉しそうに口角を上げた。
｢そうじゃったか。そりゃ無理強いをすりゃあ、栄太に怒られそうじゃのう｣
入江は何処か面白そうに目を細める。
｢ほう…。ならば、どねぇして栄太は君が女子じゃと分かったんじゃ？｣
｢え……。それは、その…｣
その質問に、桜花の顔はみるみる赤くなっていった。脳裏には事故で押し倒された時の光景が浮かぶ。
照れながらも柔らかで愛しげな表情はまさに恋をする女子のそれで、男の をしていても女子だと分かる程だった。
｢…前言撤回じゃ。ワシにも分かった気がするのう｣
そう言うと、入江は口元を緩める。
そして悲しげに、哀れむように目を細めた。
｢こねぇな美人を置いて死ぬるなぞ、栄太郎も罪じゃのう。…まだまだこれからの男じゃった。惜しゅうてならん。君も辛いじゃろうて。恨み言の一つでも言いたくなるじゃろう｣
入江の言葉に、桜花は悲しみがたちまち込み上げてくるのをグッと堪える。どれだけの月日が経とうとも、この胸の痛みは一生忘れることはない。
しかし、ここでうらぶれた姿を晒すことを吉田ならば良しとしないだろう。
桜花はそう思うと薄く笑みを浮かべた。
声が震えてしまわないように、深く息を吸う。
｢吉田さんは…。その時の死力を尽くし、最期まで…仲間を守ろうとし、武士として殉じたと聞いております。私は…そんな彼を誇りに思います。なので、恨み言など申せません｣
その堂々たる発言はまるで高貴な武家の妻のようで、二人は息を呑んだ。それでも気丈に振る舞う姿の節々には深い悲しみが見え隠れしており、不憫にも見える。
｢…たまげたものじゃ。栄太はええ女子を見付けたのう！そねぇなことを言われたら、栄太も嬉しいじゃろう。冥土の土産になった｣
くこの桝屋を突き止めたのである。
沖田がこうして茶屋に出向いたのは甘味が食べたかったのではなく、山崎から文が届き、偶然非番だったからだ。
桝屋からは丁度、宮部鼎蔵なる尊攘派の肥後熊本藩士が下僕のを連れて出てくる。沖田は宮部の顔を記憶するように見た。黒の紋付袴を着こなすその姿には何処か威厳を感じる。
忠蔵は額に傷があり、活髮 すり足気味に歩いていた。
｢よく掴みましたね｣
｢金は天下の回りものっちゅうことですわ｣
苦労はしたものの、山崎の天性とも言える人の懐に入る上手さと金を握らせることで、周囲の町人から情報を得たのである。
極めつけは、会津藩の小鉄という が桝屋の裏の長屋に住んでおり、そこから出入りする浪士の名を提供してもらったことが大きかった。
さり気なく桝屋を見ていると、周囲を気にするような素振りの浪士達が出入りをしている。
｢あれでは…何かあると言っているようなものですね。後日御用改めになると思います。山崎君は屯所へ戻って報告をお願いします｣
｢分かりましたわ。ではまた後ほど｣
沖田は表情を変えることなくそう言うと、立ち上がり桜花の横へ戻った。
｢すみません、お待たせしました｣
｢いえ、大丈夫です｣
戻るなり沖田は団子を口へ運ぶ。
ほんのりとした甘さが身体に染み渡るようだった。自然と口元が綻ぶ。
｢甘い物がお好きなんですね｣
それを見た桜花は思わず声を掛けた。前も懐から金平糖を出して褒美にくれたり、隊士と出掛けたりしていたのを見たことがある。
｢ええ、好きです。江戸に居た頃は貧乏だったから、そうやたらと食べることは出来ませんでしたが。でも試合で勝った時とか私がべそをかいた時に、勝太先生…いや近藤局長が金平糖をくれたんです｣
過去を懐かしむように、沖田は空を見上げた。優しい風が髪を撫でる。
｢あの時の美味しさと言ったら、何物にも変え難いです｣
｢甘い物というよりも、沖田先生は本当に近藤局長の事が大好きなんですね｣
桜花がそう言うと、沖田は心からの笑みを浮かべた。師弟関係を越えた深い絆がその表情だけ伝わってくるようだった。
｢はい。あの人は師であり、兄であり、親のような方ですから。私は…近藤局長に死ねと言われたら死にますよ｣
そう言う沖田の表情は柔らかいが、その瞳には覚悟の色が宿っている。
沖田と言い、吉田と言い、高杉と言い。この時代に生きる志士に共通して言えるのは、自身の信じるものの為に命を賭けているということだ。
生き急いでいるようにも見えるが、それ程日々を精一杯生き抜いているのだろう。
生命力に溢れ、酷く鮮やかで。桜花にとって彼らは眩しい存在だった。
｢私も、いつかそう思える日が来るのでしょうか。何かの為に命をかけられる日が…｣
｢ええ、必ず来ます。…と、このような話をしてしまって済みません｣
沖田は困ったように眉を下げる。 ｢ところで桜花さん、あそこでの生活は慣れましたか｣
｢はい、お陰様で｣
稽古以外は家事を中心に行っているため、さほど新撰組とは関わる機会はない。故に想像していた程、血なまぐさい日常ではなく、穏やかそのものだった。
｢そうですか。それは良かった。貴方の剣は曇りが無いからもっと伸びますよ。しかしね、貴方はこれ以上新撰組に関わるべきでは無い｣
｢それはどういう…｣
沖田のその言葉の真意を知ろうと、桜花は沖田の目を真っ直ぐに見る。
｢居れば居るほど、知りたくなくとも新撰組の内部に触れてしまう。そうするともう隊から離れることが出来なくなる。しかし貴方は隊士ではないから、今なら引き返すことが出来ます｣
沖田は桜花の剣を好ましく思っていた。剣筋から見える誠実で曇りのないそれは、手合わせをしていても心地好いものだった。
だが思想や欲に触れれば触れるほど、この純粋さは失われていくだろう。それが勿体無く感じた。
リスクフリーレートパズル
エクイティ プレミアム パズルに対処する 1 つの方法は、投資家が次のことを認めることです。
ゾウはよりリスク回避的です。ただし、高いリスク回避は、方程式におけるリスクのない本当の関心と対になります
のリスクフリー金利パズルで詳述されているように、金利には重要な意味があります。
詳細な説明。式 (6.6) は、信託 服務 リスク回避と平和を伴う、リスク回避の 2 次方程式です。
平均消費成長率 (線形項) から、リスク回避の 2 乗と消費成長率の 1/2 を引いた積
長い分散の積 (負の項)。消費の伸びの分散が小さいため、線形項が支配的
小さくてミクロなリスク回避レベル。これは、特定の時間における高リスク回避の係数が
優先金利は平均実質金利を上昇させます。直観的に、リスクを嫌う消費者は
消費の着実な成長という目標を達成するために、それはスムーズな異時点間の消費に基づいています。したがって、彼らは借ります
そして、経済成長に対応するために実質金利のバランスのとれた発展を促進する。ただし、リスクがある場合は
嫌悪感がある程度までは、否定的な言葉が支配的な役割を果たします。極度のリスク回避
消費者は、将来の消費における小さな不確実性に対処するために、積極的な予防的貯蓄行動を使用します
定性的には、これは時間選好の固定金利での平均実質金利を引き下げるだろう。表 6.3 は、表 6.2 のリスク回避システムを使用した場合のヘッジ効果を示しています。
指数関数的効用モデルには自由変数 (時間割引係数 δ) があり、これを使用して適合させることができます。
平均リスクフリーレート.時間選好率 -logδ は、成長なしと成長なしから入手できます。
決定論的経済における実質金利の観察された無リスク水準。表 6.3 に示す
リスク回避係数が RRA(2) の範囲にある場合、時間選好率は負であることがわかります。
リスク回避係数が RRA(1) の範囲にある場合、時間選好率はかなりの
正の値。
表 6.3 に示した時間選好率を受け入れることができたとしても、実質金利は
予想される消費の伸び (消費の変動) に非常に敏感です。高リスク回避の指標効果では
このモデルでは、実質金利の合理的なパフォーマンスはもろ刃の剣です。それは異時点間をヘッジします
世代的および予防的貯蓄から生じる効果。表 6.1 は、株式のリターンが消費の伸びよりもはるかに不安定であることを示しています。在庫がある場合
総消費量の主張としては、未解決の謎です。消費の伸びは独立している
分布、および投資家がインデックス効用を持っている場合、消費資産比率は一定であり、株式は
所得と消費の伸びは同じボラティリティを持っています。 はこれを
価格のボラティリティのパズルであり、消費ベースの最も基本的な資産価格モデルの 1 つであると主張しています。
ベンの挑戦。株式配当または消費の伸びが長期的に予測可能である場合、ボラティリティは
長期金利モデルで説明される、または
リスク プレミアムの永続的なボラティリティを促進するのは選好です
全体的な収益性 (自己資本利益率、総資産利益率など)、
収益性メトリックを作成するために、合計が Z スコア化されます。彼らは同様のものを使用します
個々の 年間の利益成長率に基づいて成長指標を構築し、低割引率と低ボラティリティを組み合わせる
安全性の指標としてのボラティリティ、低ベータなど; エクイティとデットの発行と純利益を使用
支払い指標を構築します。證券行開戶 最終的に、彼らは上記のすべての合計に対して スコアを作成しました。
スコアを付け、結果のメトリックを「品質」と呼びます。
高品質の企業はより高い価格を設定しますが、評価のノイズは高いとは発見しました
たくさんの。したがって、質の高い企業を購入し、質の低い（「ジャンク」）企業を空売りすることには、非常に大きなメリットがあります。
収入額。言い換えれば、品質はより高い平均リターンに関連していると見なすことができます。
特徴。 (「質量」マイナス) を構築します。
は を返し、それを リストに追加します。
彼らは、 利回りが平均してプラスであるが、品質の平均価格が低下することを発見しました。ちょうど、バリュー株が割高になるにつれて、HML バリュー ファクターのリターンが増加するのと同じように、つまりバリュー
差が縮まると減少します。リターンとの共分散が個人の説明に役立つことも発見しました
株式の平均リターン.これらの結果は、第 章で説明したいくつかの現象に関連しています。
粗利益 企業の高い収益率 、および
によって文書化されたディストレストのリバーサル株
低利回り。
株式プレミアムのクロスセクション測定
はゴードンを考慮した
企業の成長率と割引率が異なる可能性がある長期モデルの横断的効果。お気に入り
が成り立つ場合、任意の時点での企業の割引率はリスクフリー レートに
同社のベータに株式プレミアムを乗じます。この章の前半で要約した文献に示されているように、
ライツ プレミアムは非常に固定的であり、会社のベータが非常に固定的である場合、
株価の長期割引率も、同社の現在のベータに株式プレミアムを掛けたものにほぼ等しい
価格。次に、ベータと期待成長率に対する配当率のクロスセクション回帰について
真ん中企業のベータの係数 は、時間 における株式プレミアムに等しくなければなりません。 が実行されています
この回帰のバージョンで、総ストックを予測するための断面係数の時系列を調べます
株式市場でその後のリターンを得る能力。
は、このアイデアを実装する際にいくつかの課題に直面しました。個別企業調査
一部の企業は支払いを行わないため、配当対価格比率を使用する場合、配当対価格比率を使用すると問題が生じる可能性があります。
一方、評価比率は、より一般的に、クロスセクション全体で極端な外れ値を生成する可能性があります。なぜなら
したがって、 は配当価格比率、簿価比率、利益価格比率を使用します。
比率、および配当価格比率を置き換えるキャッシュフロー価格比率の複合値測定。
複合値メジャーではなくパーセンタイル ランクを使用し、ランク相関を計算します。
は回帰係数ではありません。 は、企業レベルの支出政策を決定するために、いくつかの経験的代用物を使用しています。
期待成長率を制御するための政策と収益性
桜花の出自はこの時代ではない。元を辿れば、数百年先の"未来"で生まれたのである。
当時、十七歳だった桜花は高校生として、何も無い日常の中で暮らしていた。
五畳程のこじんまりとした部屋に、Botox瘦小腿 テレビの中の人の声が響く。
｢前世ってあると思いますか？｣
｢いやー、僕はあると思いますよ。皆覚えていないだけで──｣
桜花はリモコンを操作し、テレビの電源を突然切る。暗くなったそれを冷めた目で見詰めると、口を開いた。
｢……馬鹿じゃないの。そんなのある訳ないよ｣
そう呟くと洗面台へ向かうべく、立ち上がる。姿勢を崩して近くのタンスに掴まった。その衝撃で、立てかけてある写真がパタンと閉じる。
それへ手を伸ばし、元の位置へ戻した。それには、幼い頃の自分と笑顔の両親が写っている。もう戻れない暖かなそれに、眉を顰めた。
｢……父さん、母さん｣
元々、桜花は前世の記憶とやらを持って生まれたという。物心付いてからは、それのせいで大変な思いをした。帰らなきゃ、行かなきゃ、何やらと泣き喚いて大騒ぎをしては両親を困らせたのだ。
毎日それを繰り返すものだから、母親は鬱になり、気味悪がった父親は家を出ていった。
気付けば自分の周りからは誰も居なくなり、親戚の家を転々とするようになった。それも居心地が悪く、高校進学と共に生まれ育った東京を飛び出した。今はアルバイトを掛け持ちし、奨学金を貰って何とか一人で暮らしている状態である。
桜花は一度戻した写真を手に取ると、伏せるように置く。そして洗面台へ向かい歯を磨くと戻ってきた。
電気を消そうと吊り下がっている紐に手を伸ばすと、拍子に足元に転がっているリモコンを踏んでしまう。電源がついたテレビからは先程の番組が流れた。
｢前世の記憶があれば面白そうやなー。俺は有名な武将とちゃうんかな！？だって──｣
プツンと再度電源が切れたそれを忌々しそうに見ると、部屋の電気を消してベッドへ横になる。
｢……まだ言ってるよ｣
番組では面白おかしく話題にしていたが、実際覚えていたとしても誰にも信じて貰えないのが現実だ。嘘つき、妄想だと言われてしまう。前世の記憶を口に出せば、自分から人は去っていく。そう悟ってからは、それは心の奥底に封印してしまった。
──あんなものが無ければ、両親の元で愛情を受けながら暮らすことが出来たのだろうか。
そのような事を思いながら、桜花はうとうとと眠りに落ちる。今夜は夢を見なければ良いと思いながら……。
替えたての畳の匂いが鼻腔を擽った。目の前には、知的そうな痩せ型で髷を結った男が座っている。
『〜〜〜というのが僕の弟子におってのう。無口で人付き合いの悪い子なんじゃが、とにかく頭がええ』
口を開こうとすると、すぐにその場面は変わった。今度は古びた道場の近くで、着物姿の小さな男児が泣きべそをかいている。
『母上、姉上……ッ。帰りたいよう……』
泣き叫ぶ男児へ手を伸ばそうとすると、途端に真っ暗になった。
目を開ければ、そこはいつもの自室の天井が広がっている。もそもそと起き上がり、カーテンを開けば空は白み始めていた。
何かが頬を伝う感覚に気付いた桜花は、顔を歪めながらそれを手で乱暴に拭う。
時々このように心当たりのない夢を見ては涙を流していた。
夢のパターンは決まっている。古びた街並みに、当たり前のように着物で歩く人々。中には刀を腰に差していたり、丁髷だったりとまるで時代劇のワンシーンのようなものばかりだ。
それを見た朝は必ず、郷愁に近い寂しさが津波のように襲ってくる。幼い頃の自分はこれを我慢できずに泣き喚いていたのだろう。
ベッドから降りると、洗面台へ向かい顔を洗った。
｢本当に、止めてよ。どうしてこんな苦しめられなきゃいけないの……｣
悲痛な声が誰もいないそこに響く。それに自虐的な笑みを浮かべると、部屋へ戻った。
夢の内容からすると、恐らく前世は武士だったのだろう。それを恨んでいる筈なのに、皮肉にも桜花の唯一の特技は剣道だった。